浙商证券认为,2019年有望开始5G建设,2020年进入5G投资高峰,主设备商、光模块/器件及车联网应用将充分受益。

通信行业持续开源节流 5G具备确定性投资机会

2018年前三季度,受到4G后期运营商资本开支下降影响,通信行业营业总收入及净利润增长放缓。浙商证券选取通信行业123家上市公司进行,2018前三季度通信行业营业收入6893.50亿元,同比增长12.57%;净利润259.54亿元,同比下滑14.02%。

浙商证券指出,剔除中兴通讯后,2018前三季度通信行业营业收入6305.84亿元,同比增长17.69%,净利润332.67亿元,同比增长28.49%。剔除中兴通讯和中国联通后,行业前三季度实现营业收入4108.72亿元,同比增长24.50%;净利润253.61亿元,同比增长15.62%。

通信行业持续开源节流 5G具备确定性投资机会

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2018年前三季度通信行业期间费用率为13.87%,同比下降了3.85个百分点。毛利率基本稳定,净利率有所提升。2018年前三季度,剔除中兴后,通信行业整体毛利率为22.97%,基本保持稳定。受益于费用控制,净利率提升0.45个百分点,达到5.28%。

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2018年前三季度,经营活动现金流净额666.10亿元,同比增长2.61%。经营活动现金流净额/营业总收入比例为10.47%,比去年同期下降0.87个百分点。应收账款和存货周转天数持续增加,尤其应收账款天数同比增加25.82天,存货周转天数则增加1.84天。

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浙商证券研究发现,2018年前三季度营收增速最高的领域为专网、北斗导航、光模块/器件,分别同比增长57.34%、40.43%、37.68%;从净利润来看,专网、射频、运营商增速最高,分别同比增长213.78%、106.20%、99.82%。总体来说,北斗导航、运营商、光模块/器件、人工智能、射频、信息安全、专网板块业绩增长势头良好,军工信息化板块有望迎来业绩拐点,主设备商(剔除中兴)、统一通信、大数据、光纤光缆、IDC/CDN、云计算板块增长放缓,物联网、车联网、通信服务板块业绩下滑。

通信行业持续开源节流 5G具备确定性投资机会

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4G建设周期三大运营商资本开支2015年达到峰值,2016~2018年连续下滑,2018年三大运营商全年资本开支总额计划2911亿元,同比减少5.6%,降幅较2017年有所收窄。浙商证券指出,2020年我国正式5G商用,通常运营商资本开支要先于商用一年时间,即2019年运营商将启动5G投资,明年资本开支有望迎来拐点。

通信行业持续开源节流 5G具备确定性投资机会

浙商证券认为,2019年有望开始5G建设,2020年进入5G投资高峰,主设备商、光模块/器件及车联网应用将充分受益。重点关注烽火通信(600498.SH)、中兴通讯(000063.SZ)、光迅科技(002281.SZ)、中际旭创(300308.SZ)、高新兴(300098.SZ)、海格通信(002465.SZ),关注高鸿股份(000851.SZ)。

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